دانشگاه بین المللی امام خمینی
معاونت پژوهشی و فناوری
نشریات دانشگاه در پرتال وزارت علوم، تحقیقات و فناوری

  اخبار و اعلانات

 آمار

تعداد نشریات19
تعداد شماره‌ها380
تعداد مقالات3,121
تعداد مشاهده مقاله4,251,459
تعداد دریافت فایل اصل مقاله2,845,921
عزیزی, صدیقه, جوکار, حسین. (1400). بررسی وجود سطح بهینه مدیریت سرمایه در گردش و نقطه بحرانی تورم و تاثیر آن بر سطح نگهداشت وجه نقد. لسان مبین, 8(1), 145-173. doi: 10.30479/jfak.2021.11066.2494
صدیقه عزیزی; حسین جوکار. "بررسی وجود سطح بهینه مدیریت سرمایه در گردش و نقطه بحرانی تورم و تاثیر آن بر سطح نگهداشت وجه نقد". لسان مبین, 8, 1, 1400, 145-173. doi: 10.30479/jfak.2021.11066.2494
عزیزی, صدیقه, جوکار, حسین. (1400). 'بررسی وجود سطح بهینه مدیریت سرمایه در گردش و نقطه بحرانی تورم و تاثیر آن بر سطح نگهداشت وجه نقد', لسان مبین, 8(1), pp. 145-173. doi: 10.30479/jfak.2021.11066.2494
عزیزی, صدیقه, جوکار, حسین. بررسی وجود سطح بهینه مدیریت سرمایه در گردش و نقطه بحرانی تورم و تاثیر آن بر سطح نگهداشت وجه نقد. لسان مبین, 1400; 8(1): 145-173. doi: 10.30479/jfak.2021.11066.2494

بررسی وجود سطح بهینه مدیریت سرمایه در گردش و نقطه بحرانی تورم و تاثیر آن بر سطح نگهداشت وجه نقد

دانش حسابداری مالی
دوره 8، شماره 1 - شماره پیاپی 28، فروردین 1400، صفحه 145-173    اصل مقاله (1.36 M)
نوع مقاله: مقاله پژوهشی
شناسه دیجیتال (DOI): 10.30479/jfak.2021.11066.2494
نویسندگان
صدیقه عزیزی1؛ حسین جوکار* 2
1استادیار حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی، واحد کهنوج، کهنوج ، ایران
2دانشجو دکتری حسابداری، دانشگاه شیراز، شیراز، ایران
تاریخ دریافت: 04 تیر 1398،  تاریخ بازنگری: 08 بهمن 1399،  تاریخ پذیرش: 18 بهمن 1399 
چکیده
هدف: تصمیم‎گیری برای تعیین میزان ذخایر نقدی شرکت‎ها، یکی از مسائل اصلی در ادبیات تأمین مالی محسوب می‎شود. مزیت عمده نگهداری سطح بهینه‎ای از وجوه نقد، افزایش توانایی شرکت برای استفاده از فرصت‎های سرمایه‌گذاری ارزشمند و پرهیز از هزینه‌های بالای  تأمین مالی خارج از شرکت است؛ لذا هدف اصلی این پژوهش، بررسی وجود سطح بهینه مدیریت سرمایه در گردش و نقطه بحرانی تورم و تاثیر آن بر سطح نگهداشت وجه نقد است.
روش: برای دستیابی به هدف پژوهش، نمونه‌ای متشکل از 100 شرکت پذیرفته ‌شده در بورس اوراق تهران طی دوره زمانی 1387-1398 با استفاده از روش داده‌های ترکیبی بررسی شده است. به منظور کمی کردن متغیر مدیریت سرمایه در گردش از خالص سرمایه در گردش و برای سنجش متغیر سطح نگهداشت وجه نقد از نسبت تغییرات موجودی نقدی به کـل دارایـی استفاده شده است. متغیر تورم از طریق شاخص قیمت مصرف‌کننده محاسبه می‌شود.
یافته‌ها:نتایج پژوهش نشان داد با افزایش تورم، در ابتدا مقدار وجه نقد نگهداری‎شدۀ شرکت‌ها افزایش می‌یابد؛ اما هنگامی که تورم به سطح خاصی برسد، میزان نگه‎داشت وجه نقد شرکت‌ها با افزایش تورم، کاهش می‎یابد. نتایج پژوهش نشان داد نقطه بحرانی تورم برای شرکت‌های ایرانی 16 درصد است؛ اما شرکت‌هایی که دارای سرمایه در گردش مثبت هستند، آستانه تحمل‌پذیری بیشتری در مقابل تورم دارند و نقطه بحرانی تورم برای آنها در حدود 19 درصد است. همچنین نتایج نشان داد هنگامی که سرمایه در گردشافزایش یابد، سطح وجه نقد نگهداری‎شدۀ شرکت‌ها افزایش می‌یابد و هنگامی که سرمایه در گردشبه سطح خاصی برسد، میزان نگه‎داشت وجه نقد واحدهای تجاری با افزایش سرمایه در گردش، کاهش می‎یابد به بیانی دیگر،  رابطه بین سرمایه در گردش و سطح نگهداشت وجه نقد غیرخطی و U شکل وارونهاست.
نتیجه‌گیری: در مجموع نتایج پژوهش نشان داد مدیریت سرمایه در گردش کارا می‌تواند ابزاری سودمند برای مدیران باشد که اگر به خوبی مدیریت شود می‌تواند نقش مهمی را در شرایط تورمی برای سطح نگهداشت وجه نقد واحدهای تجاری ایفا کند و منافع زیادی را عاید واحدهای تجاری نماید.
دانش افزایی: این پژوهش مشخص می‌کند رابطه بین سرمایه در گردش با تورم و سطح نگهداشت وجه نقد غیرخطی است.
کلیدواژه‌ها
تورم؛ مدیریت سرمایه در گردش؛ سطح نگهداشت وجه نقد
عنوان مقاله [English]
Investigating the existence of the optimal level of working capital management and the critical point of inflation and its effect on the level of cash holding
نویسندگان [English]
Sedighe Azizi1؛ Hossein Jokar2
1Assistant professor of Accounting, Kahnouj branch, Islamic Azad University, Kahnouj, Iran
2Ph.D student Of accounting, Shiraz University, Shiraz , Iran
چکیده [English]
Purpose: Deciding to determine the amount of cash reserves of companies is one of the main issues in the financing literature. The main advantage of maintaining an optimal level of cash is to increase the company's ability to take advantage of valuable investment opportunities and avoid the high costs of out-of-company financing; Therefore, the main purpose of this study is to investigate the existence of the critical point of inflation and the optimal level of working capital management and its effect on the level of cash holdings of enterprises.
Method: To achieve the purpose of the research, samples consisting of 100 companies listed on the Tehran Stock Exchange during the period 2008-2019 have been studied using the combined data method. In order to quantify the variable of working capital management of net working capital and to measure the variable of cash holding level, the ratio of changes in cash balance to total assets has been used. The inflation variable is measured by the consumer price index.
Results: The results showed that with increasing inflation, the amount of cash held by business units increases and when inflation reaches a certain level, the amount of cash held by companies decreases with increasing inflation. The results showed that the critical point of inflation for Iranian companies is 16%; But companies with positive working capital have a higher tolerance threshold for inflation, and the critical point for inflation for them is about 19 percent. The results also showed that when working capital increases, the amount of cash held by business units increases, and when working capital reaches a certain level, the amount of cash held by companies decreases with increasing working capital. In other words, the relationship between working capital and the level of cash holdings is nonlinear and inverted U-shaped.
Conclusion: In general, the results showed that efficient working capital management can be a useful tool for managers that if well managed can play an important role in inflationary conditions for the level of cash holdings of business units and many benefits to business units.
Contribution: This study shows that the relationship between working capital with inflation and the level of cash holding is nonlinear.
کلیدواژه‌ها [English]
Inflation, Working Capital Management, Cash Holdings
مراجع

 

1. احمدی زاده، عفت؛ امیربیکی لنگرودی، حبیب. (۱۳۹۹). تاثیر سطح نگهداشت وجه نقد شرکت و بحران مالی بر سرریز ریسک مالی. مجله مدیریت توسعه و تحول، ۴۰(1): ۵۵-۶۴.

2. خواجوی، شکرالله؛ بهپور، منصور؛ ممتازیان، علیرضا؛ صالحی نیا، محسن. (1393). بررسی رابطة متقابل رشد و سودآوری شرکت‌های پذیرفته‌ شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از سیستم معادلات همزمان. بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 21(1): 73-88.

3. ستایش، محمد حسین؛ ممتازیان، علیرضا؛ بهپور، سجاد. (1394). بررسی رابطه غیرخطی بین رشد و سودآوری در شرکت­های پذیرفته ‌شده در بورس اوراق بهادار تهران.مدیریت دارایی و تأمین مالی، 3(4): 51-66.

4. ستایش، محمد حسین؛ منصوری، امید. (1388). بررسی ارتباط بین سرمایه در گردش و اجزای مختلف سود حسابداری شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، 2(8): 1-24.

5. سپاسی، سحر؛ اسماعیلی، محمد. (1394). تورم، چرخه عملیاتی و نگه‌داشت وجه نقد. بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 22(4): 461-441.

6. سپاسی، سحر؛ حسنی، حسن؛ سلمانیان، لیدا. (۱۳۹۶). مدیریت سرمایه در گردش، عملکرد مالی و محدودیت‌های تأمین مالی: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران. مدیریت دارایی و تامین مالی، 5(4): 99-116.

7. فروغی، داریوش؛ فرزادی، سعید. (۱۳۹۴). بررسی تاثیر تغییرات جریان های نقدی بر سطح نگهداشت وجه نقد با در نظر گرفتن محدودیت تامین مالی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. مدیریت دارایی  و تامین مالی، ۲(۱): ۲۱-۳۶.

8. عباس زاده، محمدرضا؛ پایدار منش، نوید؛ خرمی، مینا. (1395). بررسی تاثیر تورم و چرخه عملیاتی شرکت‌ها بر نگهداشت وجه نقد. دانش حسابداری مالی، 3(2): 53-68.

9. نصیرزاده، فرزانه؛ جواد، اورادی؛ رجبعلی، جواد. (1396). تأثیر ویژگی های کمیته حسابرسی بر محافظه کاری شرطی. دانش حسایرسی، 17(68): 83-105.

10. نمازی، محمد؛ رضایی، حمیدرضا. (۱۳۹۱). تاثیر نرخ تورم بر کیفیت سود شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. پژوهش‌های تجربی حسابداری، 2(1): 67-91.

11. یوسف‌زاده، نسرین؛ اعظمی، زینب. (۱۳۹۴). بررسی تأثیر مدیریت سرمایه در گردش برسودآوری شرکت در چرخه‌های مختلف تجاری. دانش حسابداری، 6(23): 147-171.

References

1. Abas Zade, M. R., Paidarmavesh, N., & Khorrami, M. (2016). The effect of inflation on cash holdings operating cycle. Quarterly Journal of Empirical Research of Financial Accounting, 3(2): 53–68. (In Persian).

2. Aghaee, M., & Kazempour, M. (2013). A study on relationship between inflation rate and changes in profitability ratios in Tehran stock exchange. Management Science Letters, 3(11): 2787-2794.

3. Ahmadizadeh, E., Amirbiki Langroudi, H. (2019). The effect of corporation cash holdings and financial crisis on the tail risk spillovers. Journal of Development and Evolution Management, 40, 55-64. (In Persian).

4. Angus, M. (2006). Economic pprogress and policy in developing countries. London, Routledge Publishing Company.

5. Azariadas, C., & Smith, B. (1996). Private information, money and growth: Indeterminacies, fluctuations, and the Mundell-Tobin effect. Journal of Economic Growth, 1(3): 309–332.

6. Ball, R., Jayaraman, S., & Shivakumar, L. (2012). Audited financial reporting and voluntary disclosure as complements: A test of the Confirmation Hypothesis. Journal of Accounting and Economics, 53: 136-166.

7. Baltagi, B.H. (2005). Econometric analysis of panel data. Third Edition. New York, John Wiley and Sons.

8. Banos, C. S., García-Teruel, P. J., &Martínez-Solano, P. (2014). Working capital management, corporate performance, and financial constraints. Journal of Business Research, 67(3): 332–338.

9. Bhattacharya, S., & Nicodano, G. (2001). Insider trading, investment and liquidity: Awelfare analysis. Journal of Financ, 56(3): 1141–1156.

10. Biddle, G., & Hilary, G. (2006). Accounting quality and firm-level capital investment. The Accounting Review, 81 (5), 963-982.

11. Bodie, Z., Alex, K., & Alan J. M. (2004). Essentials of investments, 5th Edition. McGraw-Hill Irwin, 458–459.

12. Boyd, J., Levine, R., & Smith, M. (2000). The impact of inflation on financial sector performance. Working Paper.

13. Boyd, J., & Smith, B. D. (1998). Capital market imperfections in a monetary growth model. Economic Theory, 11(2): 241-273.

14. Boyd, J., & Smith, B. D. (1999). The co-evolution of the real and financial sectors in the growth process. World Bank Economic Review, 10(2): 371-396.

15. Celic, R., & Bilen, B. (2016). The impacts of changes in macroeconomic data on net working capital: The case of Turkey’s industrial sector. Procedi Economics and Finance, 38: 122–134.

16. Chioma, D., Adanma, S., & Ebue, M. (2015). Relationship between Inflation and Firms’ Performance: Evidence from Nigeria. World Applied Sciences Journal, 35 (9): 814–882.

17. Chioma, D., Adanma, S., & Clementina, N. (2014). Empirical study of the impact of inflation on bank performance: Implication for investment decision making in banking industry in Nigeria. Humanity & Social Sciences Journal, 9(2): 61–71.

18. Deloof, M. (2003). Does working capital management affect profitability of Belgian firms? Journal of Business Finance & Accounting, 30(3): 573–587.

19. Drukker, D., Gomis-Porqueras, P., & Hernandez-Verme, P. (2005). Threshold Effects in the Relationship between Inflation and Growth: A New PanelData Approach, Working Paper.

20. Enqvist, J., Graham, M., & Nikkinen, J. (2014). The impact of working capital management on firm profitability in fifferent business cycles: Evidence from Finland. Research in International Business and Finance, 36: 39-49.

21. Foroghi, D., Farzadi, S. (2014). The effect of changes in cash flows on cash Holdings regarding Financing constraint facing the companies listed in Tehran Stock Exchange. Journal of Asset Management and Financing, 2(1), 21-36. (In Persian).

22. Garcia, P.J., & Martinez, P. (2007). Effects of working capital management on SME profitability. International Journal of Managerial Finance, 3(2): 164–177.

23. Gokal, V., & Hanif, S., (2004). Relationship between inflation and economic growth. Working Paper.

24. Horne, J. C., & Wachowicz, J. (2000). Fundamentals of financial management. New York, Prentice Hall Publishers.

25. Huybens, E., & Smith, B. (1999). Inflation, financial markets and long-run real activity. Journal of Monetary Economics, 43(2): 283-315.

26. Jakpar, S., Tinggi, M., Johari, A., & Myint, K. (2017). Working capital management and profitability: Evidence from manufacturing sector in Malaysia. Journal of Business & Financial Affairs, 6(2): 1-9.

27. Jose, M. L., Lancaster, C., & Stevens, J. L., (1996). Corporate returns and cash conversion cycles. Journal of Economics and Finance, 20(1): 33–46.

28. Kargar, J., & Blumenthal, R. A. (1994). Leverage impact of working capital in small businesses. TMA Journal, 14(6): 46-53.

29. Khajavi, Sh., Behpur, S., Momtazian, A., & Salehinia, M. (2014). Investigating the Relationship between Growth and Profitability of the Companies Listed in Tehran Stock Exchange Using a Simultaneous Equations System. Quarterly Journal of the Iranian Accounting and Auditing Review, 21(1), 73–88. (In Persian).

30. Khan M., & Senhadji, A. (2001). Threshold Effects in the Relationship between Inflation and Growth. International Monetary Fund, 1(48): 1 -21.

31. Kieschnick, R., M. LaPlante, & R. Moussawi. (2009). Working capital management, access to financing, and firm value. Working Paper.

32. Kremer, S., Bick, A., & Nautz, D. (2009). Ination and Growth: New Evidence from a Dynamic Panel Threshold Analysis. SFB 649 Discussion Paper, Humboldt University, Berlin, Germany.

33. Lazaridis, I., & Tryfonidis, D. (2006). Relationship between working capital management and profitability of listed companies in the Athens stock exchange. Journal of Financial Management and Analysis, 19(1): 26-35.   

34. Lee, S., & Xiao, Q. (2011). An examination of the curvilinear relationship betweencapital intensity and firm performance for publicly traded US hotels andrestaurants. International Journal of Contemporary HospitalityManagement,23: 862 – 880.

35. Mehmet, E., & Ulucak, P. (2016), Is there a non-linear relationship between net trade cycle and corporate performance in Turkey? International Business Research, 9(6): 95-102.

36. Miller, R. L., & Benjamin, D. K. (2004). The economics of macro issues. 5th Edition. Boston, Pearson Addison Wesley.

37. Namazi, M. & Rezai, H. R. (2012). The effect of inflation rates on the earnings quality of the companies listed on Tehran stock exchange (TSE). Journal of Empirical in Accounting, 2(1): 67-91. (In Persian).

38. Nasirzadeh, F., Oradi, J., & Rajabalizadeh, J. (2017). The effect of audit committee characteristics on the conservatism. Audit Science, 17(68): 83-105. (In Persian).

39. Mun, S. G., & Jang, S. (2015). Working capital, cash holding and profitability of restaurant firms.  International Journal of Hospitality Management, 48: 1–11.

40. Nufazil, A., & Farooq, A. Sh. (2018). How does working capital management affect the profitability of Indian companies? Journal of Advances in Management Research, Forthcoming, Available at https://doi.org/10.1108/JAMR-06-2017-0076.

41. Opler, T., Pinkowitz, L., Stulz, R., & Williamson, R. (1999). The determinants and impli-cations of corporate cash holdings. Journal of Financ Economics, 52(1): 3–46.

42. Phana, V. H., Nguyenb, N. H., Nguyenc, H. T., & Hegde, S. (2019). Policy uncertainty and firm cash holdings. Journal of Business Research, 95, 71-82.

43. Raheman, A., & Nasr, M. (2013). Working capital management and profitability case of Pakistan firms. International Review of Business Research Papers, 3(1): 279-300.

44. Sepasi, S., Esmaeili, K., & Safikhani, R. (2015). Inflation, operating cycle, and cash holdings. Quarterly Journal of the Iranian Accounting and Auditing Review, 22(4): 441–460. (In Persian).

45. Sepasi, S., Hassani, H., & Salmanian, L. (2017). Working Capital Management, Corporate Performance and Financial Constraints: Evidence from Tehran Stock Exchange. Asset Management and Financing, 5(4): 99–116. (In Persian).

46. Shin, H., & Soenen, L. (1998). Efficiency of working capital and corporate profitability. Financial Practice and Education, 8: 37–45.

47. Singhania, M., & Mehta, P. (2017). Working capital management and firms’ profitability: evidence from emerging Asian countries. South Asian Journal of Business Studies, 6(1): 80-97.

48. Setayesh, M. H., & Mansouri, M. (2010). Relationship between working capital and various components of accounting profit. Quarterly journal of financial accounting and auditing, 2(8): 1-24.

49. Setayesh, M. H., Momtazeyan, A., & Pehpur, S. (2015). Investigating the non-linear relationship between growth and profitability of the companies listed in Tehran stock exchange. Asset Management and Financing, 3(4): 51–66. (In Persian).

50. Tran, H., Abbott, M., & Yap, C. J. (2017). How does working capital management affect the profitability of Vietnamese small- and medium-sized enterprises? Journal of Small Business and Enterprise Development, (24)1: 2-11.

51. Wang, Y., Ji, Y., Chen, X., & Song, C. (2014). Inflation, operating cycle and cash holdings. China Journal of Accounting Research, 7(2): 263-276.

52. Wasiuzzaman, S. (2015). Working capital and firm value in an emerging market. International Journal of Managerial Finance, 11(1), 60-79.

53. Yousefzadeh, N., & Aazami, Z. (2015). Impact of working capital management on firm profitability in business cycles. Journal of accounting Knowledge, 6(23): 147-171. (In Persian).

آمار
تعداد مشاهده مقاله: 952
تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 673


سامانه مدیریت نشریات علمی. قدرت گرفته از سیناوب