اخبار و اعلانات
آمار
| تعداد نشریات | 20 |
| تعداد شماره‌ها | 360 |
| تعداد مقالات | 2,962 |
| تعداد مشاهده مقاله | 3,754,897 |
| تعداد دریافت فایل اصل مقاله | 2,550,290 |
بررسی بیقاعدگی نوسانپذیری غیرسیستماتیک | ||
| دانش حسابداری مالی | ||
| دوره 8، شماره 2 - شماره پیاپی 29، شهریور 1400، صفحه 135-171 اصل مقاله (1.39 M) | ||
| نوع مقاله: مقاله پژوهشی | ||
| شناسه دیجیتال (DOI): 10.30479/jfak.2021.13362.2697 | ||
| نویسندگان | ||
| حمیدرضا حیدری1؛ الهام فرزانگان* 2 | ||
| 1کارشناسی ارشد مدیریت مالی، دانشکده مدیریت، واحد الکترونیکی دانشگاه آزاد اسلامی، تهران مرکز، ایران، | ||
| 2استادیار گروه مهندسی صنایع، دانشکده فنی و مهندسی، دانشگاه نهاوند، نهاوند، ایران | ||
| تاریخ دریافت: 21 خرداد 1399، تاریخ بازنگری: 02 اسفند 1399، تاریخ پذیرش: 09 اسفند 1399 | ||
| چکیده | ||
| هدف:این مقاله، بررسی قیمتگذاری نوسانپذیری غیرسیستماتیک در بورس اوراق بهادار تهران می‌‌‌‌‌‌‌‌باشد. همچنین بررسی می‌‌‌‌‌‌‌‌شود که آیا توضیحات بیان شده در ادبیات برای بیقاعدگی قیمتگذاری نوسانپذیری غیرسیستماتیک در بازارهای توسعه یافته، برای شواهد تجربی مشاهده شده در بورس اوراق بهادار تهران نیز برقرار است. روش: برای محاسبه نوسانپذیری غیرسیستماتیک شرکت‌هایی که حداکثر یک روز معاملاتی طی هر ماه دارند حذف شدند. نمونه نهایی شامل 48 شرکت فعال در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1387 لغایت 1398 شد. برای بررسی فرضیه‌های پژوهش، مدل سه عاملی فاما-فرنچ (1993)، روش مرتب‌‌‌‌‌‌‌‌سازی یک‌طرفه پورتفوی برمبنای نوسانپذیری غیرسیستماتیک، روش مرتب‌‌‌‌‌‌‌‌سازی دوطرفه پورتفوی برمبنای نوسانپذیری غیرسیستماتیک و پنج عامل ریسک، و نیز رگرسیون‌‌‌‌‌‌‌‌های مقطعی فاما-مک‌‌‌‌‌‌‌‌بث (1973)، مورد استفاده قرار گرفته است. یافته‌‌‌‌‌‌‌‌ها: بیانگر وجود یک رابطه قویاً مثبت بین نوسانپذیری غیرسیستماتیک و بازده مورد انتظار است. این نتیجه‌‌‌‌‌‌‌‌گیری بعد از کنترل اثر سه عاملِ ریسکِ فاما-فرنچ (بازده مازاد بازار، اندازه، و ارزش)، معکوس بازده کوتاه‌‌‌‌‌‌‌‌مدت، ترجیحات برای بازده حدی مثبت، و مومنتوم (کارهارت، 1997)، همچنان برقرار است. نتیجه‌‌‌‌‌‌‌‌گیری:بیقاعدگی نوسانپذیری غیرسیستماتیک در بورس اوراق بهادار تهران وجود ندارد؛ بنابراین، سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران می‌‌‌‌‌‌‌‌باید نوسانپذیری غیرسیستماتیک را نیز در تصمیم‌‌‌‌‌‌‌‌گیری‌‌‌‌‌‌‌‌های سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری مدنظر داشته باشند. بعلاوه، توضیحاتی که در ادبیات بیان شده است، برای شواهد بدست آمده در بورس اوراق بهادار تهران مبنی بر صرف مثبت نوسانپذیری غیرسیستماتیک، پذیرفتنی نمی‌‌‌‌‌‌‌‌باشد. دانش افزایی: در ادبیات، بیقاعدگی نوسانپذیری غیرسیستماتیک عمدتاً برای بازارهای توسعه یافته و در حال توسعه مورد بررسی قرار گرفته است. بالاخص اینکه توضیحات بیان شده در ادبیات در مورد وجود بیقاعدگی نوسانپذیری غیرسیستماتیک در بازارهای توسعه یافته، تاکنون برای بورس اوراق بهادار تهران، مورد بررسی قرار نگرفته است. بر این اساس، در پژوهش پیش‌رو هدف پرکردن این شکاف برای گسترش ادبیات پیرامون بورس اوراق بهادار تهران است. | ||
| کلیدواژه‌ها | ||
| بازده مقطعی سهام؛ بیقاعدگی نوسانپذیری غیرسیستماتیک؛ ترجیحات برای بازده حدی مثبت؛ معکوس بازده کوتاه‌‌‌‌‌‌‌‌مدت؛ مومنتوم | ||
| عنوان مقاله [English] | ||
| An analysis of Idiosyncratic Volatility Anomaly | ||
| نویسندگان [English] | ||
| Hamid Reza Heidari1؛ elham farzanegan2 | ||
| 1M.A in Financial Management, Faculty of Management, E-Branch of Islamic Azad University, Central Tehran, Iran | ||
| 2Assistant Professor, Department of Industrial Engineering, Faculty of Engineering, University of Nahavand, Nahavand, Iran | ||
| چکیده [English] | ||
| Purpose: This paper aims to investigate the pricing of idiosyncratic volatility in the Tehran Stock Exchange. Moreover, it examines whether the explanations proposed by previous studies for the idiosyncratic volatility anomaly in the developed markets can be applied to the evidence obtained from the Tehran Stock Exchange? Method: the sample includes thefirmsthat have positive book values, the non-financial intermediaries, and the firms with the fiscal year ending on the last day of March. Tocalculate idiosyncratic volatility, the firms with trading days less than onece each month are excluded. The final sample consists of 48firmslisted in the Tehran Stock Exchange, over the period from 2008 to 2019. The hypothesis is examined by using the three-factor Fama andFrench (1993) model, the one-way portfolio sorting approach on idiosyncratic volatility, the two-way portfolio sorting on idiosyncratic volatility, and the five risk factor, and Fama and MacBeth (1973) cross-sectional regressions method. Results: suggests a positive and statistically significant relationship between the idiosyncratic volatility and the future stock returns. This result is persistent after controlling for the Fama-French three risk factors (excess market return, SMB, and HML), the short-term reversal factor, the preference for lottery-type stocks, and the momentum factor (Carhart, 1997). Conclusion: there is no evidence of the idiosyncratic volatility anomaly in the Tehran Stock Exchange; therefore, the investors should take into account the idiosyncratic volatility in their investment decisions. Furthermore, none of the explanations in the literature can explain the idiosyncratic volatility positive premium on the Tehran Stock Exchange. Contribution: the idiosyncratic volatility anomaly was investigated mainly for developed markets and other developing countries. Moreover, the existing explanations about the idiosyncratic volatility anomaly have not yet been examined for the Tehran Stock Exchange. Therefore, this study aims to fill this gap to extend the literature on the emerging Tehran Stock Exchange. | ||
| کلیدواژه‌ها [English] | ||
| cross-sectional Stock Returns, Idiosyncratic Volatility Anomaly, Momentum, Preference for Lottery- type Stocks, short-term Reversal | ||
| مراجع | ||
|
جعفری، علیرضا؛ وکیلی‌فرد، حمیدرضا؛ حمیدیان، محسن؛ و طالب‌نیا، قدرت‌الله، (1397)، آزمون قیمتگذاری صرف ریسک دما در بورس اوراق بهادار تهران، چشم‌انداز مدیریت مالی، 24: 35-61. سلیمانی، ایمان؛ عرب‌صالحی، مهدی، (1398)، عوامل تعیین کننده نوسانپذیری غیرسیستماتیک بازده سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، چشم‌انداز مدیریت مالی، 9(26): 97-119. شاپور، محمدی؛ و آسیما، مهدی، (1398)، قیمتگذاری ریسک غیرسیستماتیک از طریق تبیین ریسک آربیتراژ، راهبرد مدیریت مالی ،7(26): 1-24. عرب‌مازار یزدی، محمد؛ دولو، مریم؛ و بدری، احمد، (1393)، قیمتگذاری ریسک غیرسیستماتیک: شواهدی مبتنی بر محتوای اطلاعاتی سود، پژوهش‌‌‌‌‌‌‌‌های تجربی حسابداری، 3(11): 1-19. عرب‌مازار یزدی، محمد؛ بدری، احمد؛ و دولو، مریم، (1394)، قیمتگذاری ریسک غیرسیستماتیک: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه مطالعات تجربی حسابداری مالی، 12(47): 23-46. قلی‌‌‌‌‌‌‌‌پور خانقاه، مهدی؛ عیوض‌‌‌‌‌‌‌‌لو، رضا؛ محمودزاده، سعید؛ و مهدی رامشگ، (1396)، بررسی ریسک غیرسیستماتیک و اصطکاک بازار در فرآیند سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری، دانش سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری، 6(22): 13-27. نیکوسخن، معین؛ و فدایی‌نژاد، محمد اسماعیل، (1397)، بررسی اهمیت ریسک غیرسیستماتیک هر ورقه بهادار: نگاهی دیگر به ریسک غیرسیستماتیک و بازده، راهبرد مدیریت مالی، 6(20): 1-24. | ||
|
آمار تعداد مشاهده مقاله: 369 تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 381 |
||